Zobacz także  •  Członkowie

Spadek bieżącej i oczekiwanej inflacji stworzy przestrzeń dla obniżek stóp procentowych

Treść komunikatu po posiedzeniu RPP jest zgodna z naszym scenariuszem stabilizacji stóp procentowych w najbliższych miesiącach. Wsparciem dla tego scenariusza jest również nasza krótkoterminowa prognoza inflacji, zgodnie z którą w II kw. br. wyniesie ona 4,4% r/r wobec 4,9% w I kw., kształtując się tym samym znacząco powyżej górnej granicy dopuszczalnych odchyleń od celu inflacyjnego (2,5% +/- 1 pkt proc.). Oczekujemy, że w III kw. nastąpi kolejny znaczący spadek inflacji do 3,2%, a lipcowa projekcja NBP ponownie zarysuje perspektywę powrotu do celu RPP w 2026 r. Silnym wsparciem dla tych oczekiwań jest obniżony punkt startowy dla projekcji, która zostanie opublikowana w lipcu br. (inflacja w I kw. br. była wyraźnie niższa niż zakładano w projekcji marcowej). Podtrzymujemy zatem naszą prognozę, zgodnie z którą w 2025 r. RPP obniży stopy procentowe dwukrotnie - w III i IV kw., łącznie o 50 pb. Konsekwentnie zakładamy również, że wzrost cen energii (w mniejszej skali niż przewiduje NBP) nastąpi dopiero w I kw. 2026 r., czym uzasadniamy oczekiwany przez nas silny spadek inflacji w II poł. br. i jej powrót  do celu inflacyjnego w III kw. 2026 r. Jutro odbędzie się konferencja prasowa A. Glapińskiego, która zapewne rzuci więcej światła na perspektywy polityki pieniężnej. Oczekujemy, że będzie ona utrzymana w lekko jastrzębim tonie.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig(@)credit-agricole.pl