Aktualności firm stowarzyszonych  •  Członkowie

Odbudowa aktywów finansowych ogranicza wzrost sprzedaży detalicznej

Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku spowolnienia wzrostu sprzedaży w cenach stałych w grudniu było zmniejszenie realnej dynamiki funduszu płac w sektorze przedsiębiorstw do poziomu najniższego od grudnia 2023 r. (por. MAKROpuls z 22.01.2025). W kierunku spowolnienia wzrostu sprzedaży oddziaływało również ustąpienie efektu niskiej bazy z listopada 2023 r. w kategorii „paliwa stałe, ciekłe i gazowe”, co przyczyniło się do obniżenia dynamiki sprzedaży paliw do 3,2% r/r wobec 4,1% w listopadzie. W strukturze danych o sprzedaży uwagę zwraca również utrzymująca się wysoka dynamika sprzedaży w kategorii „pojazdy samochodowe, motocykle i części” (25,1% r/r wobec 28,1% w listopadzie). Szacujemy, że po wyłączeniu sprzedaży w tej grupie dynamika sprzedaży obniżyła się w grudniu do 0,2% r/r z 1,3% w listopadzie, a jej trzymiesięczna średnia ukształtowała się na poziomie najniższym od stycznia 2024 r. Wskazuje to na utrzymującą się obniżoną skłonność gospodarstw domowych do konsumpcji, związaną z dokonującą się odbudową aktywów finansowych przez gospodarstwa domowe (por. MAKROmapa z 20.01.2025). Oczekujemy, że w kolejnych miesiącach 2025 r. relatywnie wysoki poziom tych aktywów skłoni gospodarstwa domowe do zwiększenia skłonności do konsumpcji, co będzie stabilizować dynamikę sprzedaży detalicznej mimo oczekiwanego przez nas dalszego spowolnienia wzrostu realnego funduszu płac. Wsparciem dla tych oczekiwań jest odnotowana w styczniu poprawa głównych wskaźników obrazujących nastroje konsumenckie przy jednoczesnym spadku wskaźnika w kategorii „oszczędzanie pieniędzy”, co można interpretować jako zmniejszenie skłonności gospodarstw domowych do oszczędzania.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig((@))credit-agricole.pl