Aktualności firm stowarzyszonych  •  Członkowie

Konsumpcja i eksport netto głównymi czynnikami spowolnienia wzrostu gospodarczego

Uważamy, że głównym źródłem spowolnienia wzrostu gospodarczego w III kw. było obniżenie dynamiki konsumpcji z 4,7% r/r w II kw. do 2,1%. Do spowolnienia wzrostu konsumpcji przyczyniło się wyraźne obniżenie realnej dynamiki płac w gospodarce narodowej do 8,6% r/r wobec 11,9% w II kw., oddziałujące w kierunku znacznego spadku realnej dynamiki funduszu płac w gospodarce i wolniejszego wzrostu popytu na towary i usługi. Dodatkowym czynnikiem spowalniającym wzrost konsumpcji w III kw. było zaskakująco silne obniżenie dynamiki sprzedaży towarów we wrześniu br., sygnalizujące znaczące obniżenie skłonności gospodarstw domowych do konsumpcji, wzmocnione przez negatywny wpływ powodzi w Polsce na wydatki gospodarstw domowych (por. MAKROpuls z 22.10.2024). Do spowolnienia wzrostu PKB w III kw. przyczynił się również spadek wkładu eksportu netto, związany z silniejszym obniżeniem dynamiki eksportu w porównaniu z dynamiką importu, co było związane głównie z tendencjami recesyjnymi w światowym przetwórstwie przemysłowym.

Szacujemy, że zmiany dynamiki inwestycji w III kw. względem II kw., będące wypadkową spowolnienia wzrostu inwestycji publicznych i nakładów inwestycyjnych firm oraz przyspieszenia wzrostu inwestycji mieszkaniowych, były neutralne dla zmian rocznej dynamiki PKB w III kw. w porównaniu z II kw. Z kolei w kierunku zwiększenia rocznej dynamiki PKB w III kw. oddziaływało zwiększenie wkładu przyrostu zapasów, związane z efektami niskiej ubiegłorocznej bazy.

Credit Agricole Bank Polska S.A. ul. Legnicka 48 bud. C-D 54-202 Wrocław www.credit-agricole.pl

Niniejszy materiał został sporządzony na podstawie najlepszej wiedzy autorów, z wykorzystaniem informacji pochodzących ze sprawdzonych źródeł. Nie może on być wykorzystywany jako rekomendacja do zawierania transakcji. Stawki zawarte w materiale mają charakter informacyjny. Credit Agricole Bank Polska S.A. nie ponosi odpowiedzialności za treść zamieszczanych komentarzy i opinii.

Jakub BOROWSKI Główny Ekonomista Chief Economist ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.: +48 22 573 18 40 e-mail: jakub.borowski@credit-agricole.pl

Frederic LUSTIG Dyrektor Pionu Klientów Korporacyjnych Head of Corporate Clients Division ul. Żwirki i Wigury 18a, 02-092 Warszawa tel.:+48 22 434 30 82 e-mail: flustig((@))credit-agricole.pl